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上市公司热衷认购ETF背后:基金冲规模,"利器"难长久
2019-11-27 16:41:03
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9月19日下午,南京熊猫(600775.sh)宣布,公司控股股东中电熊猫将把公司持有的1827.6万股a股换成嘉士洋创etf具有相应的市场价值。将931.8万股a股换成相应市值的博世洋etf基金股票。

据第一财经不完全统计,截至新闻稿,南京熊猫、华大基因(300676.sz)、中科创达(300496.sz)、延安碧空(002411.sz)、深圳科技(000021.sz)、南京证券(601990.sh)和卓朗智能(600545.sh)等6家公司自8月份以来已宣布etf交易和减持操作,共涉及8家ETF。

“etf是一篮子股票。如果上市股票只是etf的组成部分,你可以将股票换成ETF。一个优势是,对于上市公司的主要股东来说,他们出售交易所交易基金时没有必要发布公告。深圳一家公共基金公司表示。

然而,对于基金公司来说,外汇购买是etf短期影响的利器,但也是一种“毒药”。

Etf交换波

近年来,基金公司将精力集中在etf上,etf产品的申报和发行也呈现井喷趋势。

风力统计显示,今年迄今已发行82只交易所交易基金。在目前发行的112种基金产品中,ETF的数量已达到25种,占20%以上。

从“黄金吸收”的角度来看,52只可计算的ETF共融资520多亿元,10只ETF发行10多亿元。其中,最大的富裕国家中国证券业和军工行业领先的交易所交易基金已达到72.02亿元,其次是工商银行上海和深圳300交易所交易基金,达到68.64亿元。

Etf发行如此火爆,基金公司无法抗拒。一方面,他们希望利用etf的东风。另一方面,他们也在寻找扩大筹资规模的方法。

上市公司大股东交换是最好的方式之一。

证券交易所是etf发行的一种独特方式,即在etf发行期间,成份股可以用来交换基金份额,这是其他基金所没有的特点。中国首只交易所交易基金允许使用成份股认购交易所交易基金。

第一财经也注意到,自2018年下半年以来,上市公司参与etf股票交易的公告逐渐增多。自2019年以来,它的增速甚至更快。据不完全统计,今年5月至8月,约有21家上市公司的股东参与认购了15股etf产品。

仅8月份以来,上市公司主要股东就已交换了工行中国证券500etf、华夏证券全指数证券公司etf、汇天富中国证券800etf、创始人富邦沪深300etf、田弘创业板etf、平安粤港澳台湾etf、嘉士洋创etf和博世洋创etf的股票。

Etf也是一种交易型开放式指数基金,属于一种特殊类型的开放式基金。它结合了封闭式基金和开放式基金的经营特点。投资者不仅可以从基金管理公司购买或赎回基金股票,还可以像封闭式基金一样在二级市场以市场价格买卖etf股票。然而,需要看到的是,etf基金有一个特殊的购买和赎回机制,要求一篮子股票换成基金股票或一篮子股票换成基金股票。

首先财经了解到,证券交易所的本质是以非交易转让的形式交换股票和etf股票,这不包括在二级市场交易总量中。与大规模交易和集中竞价相比,交易所买卖基金股票的方式可以减少单只股票大规模减持的市场影响,避免缴纳印花税。此外,将个股换成etf是将个股流动性转化为etf流动性,这可以在一定程度上帮助上市公司解决流动性问题。

“低成本是指数基金最突出的优势。由于指数基金采用持股策略,不需要频繁换股,这些成本远低于积极管理的基金。”根据深圳公共基金募集人的说法。

平安证券还表示,近年来,a股市场大股东减持规模持续扩大,解除限售股禁令的压力加大。考虑到交易所交易基金有助于稳定股价和节约成本,交易所交易基金具有管理成本低、套利方便等优点。此外,ETF的投资效率和流动性可能会逐渐提高,未来对ETF换股的需求可能会继续增加,这可能会导致ETF认购规模同步增加。

外汇购买的合理处理

尽管外汇买卖一直存在,但市场对此一直持谨慎态度。

“上市公司必须有动机,因为它们可以减持股份。起初,基金公司也有大规模运营的动机。但是后来当我看着它的时候,我呆了一个月然后逃跑了,所以基金公司没有动机。购买外汇对基金公司来说是一种“短期毒药”,不可能在很长时间内完成。如果你放手一年,你可以收取一年的管理费,但如果你只放手一个月,这不会影响品牌效应。”北京一家公共基金行业的高级分析师表示。

2019年5月10日,中石油(601857.sh)宣布,中石油将把其4.13亿股中石油股票换成工行上海和深圳300etf股票,相当于市值。工行瑞士信贷上海和深圳300etf的股价为7.26元/股,认购总额近30亿元。

当时,中石油承诺在“工行沪深300etf”成立后90天内不减持通过认购公司股份获得的基金份额。

中电熊猫还承诺,在上述嘉实多和博世扬创交易所交易基金成立后6个月内,不会减持通过认购南京熊猫股份获得的资金份额。

与此同时,一些分析师表示,尽管证券交易所有助于扩大etf的首次发行规模,但操作风险仍需谨慎,尤其是在交易所上限以及是否允许停牌等问题上,个别股票风险可能会传导至etf。

前一个例子是,沪深300etf交易了一家被停牌的上市公司的大量股票,占该基金净资产值的5%,远远超过0.5%的自然权重。此后,上市公司的股价持续下跌和停止,这一巨额收购导致沪深300etf的净值一度持续偏离跟踪股指,导致投资者遭受不必要的损失。

这种行为也会导致监管部门的严厉惩罚。它不仅向基金经理和基金经理发布监管措施,还要求基金公司使用自己的资金来补偿基金份额持有人。

“对于同一只基金,产品A从60亿下降到30亿,产品B从10亿下降到70亿。这两个基金在未来将有不同的路径。如果上市后不久股价缩水一半,市场将对此感到厌烦,不再购买该公司的基金。因此,基金公司不再像以前那样热衷于交易规模和购买热潮,他们的理性认识正在增加。”上述北京公开发行行业的高级分析师也表示。

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